Ruplan kurssia säätelevä Venäjän keskuspankki ei päästänyt valuuttaa devalvoitumaan hetkessä ja heti niin kuin esimerkiksi Brasiliassa, Etelä-Afrikassa ja muissa hyvin raaka-aineriippuvaisissa maissa tehtiin.
Ruplaa tuettiin pitkään, minkä jälkeen keskuspankki aloitti alkuvuodesta vaiheittaisen devalvaation.
Vaiheittaisuudelle oli maan erikoisluonteesta johtuvat syynsä, selvittää Helsingissä toimivan FIM-pankkiiriliikkeen Venäjä-rahastojen varainhoitaja Anna Väänänen.
"Venäjällä eletään dollari- ja ruplataloudessa eli yritykset ja yksityishenkilöt käyttävät sekä ruplia että dollareita. Lisäksi yrityksillä on dollarilainoja. Keskuspankki näki, että jos he olisivat antaneet valuutan devalvoitua kerralla, olisi saattanut syntyä talletuspako ja täydellinen paniikki. Koko pankkisektorin vakaus olisi joutunut uhan alaiseksi. Esimerkiksi Venäjän suurin pankki Sberbank on suureksi osaksi talletuksilla rahoitettu", Väänänen sanoo.
"Strategia toimi hyvin, vaikka se maksoi keskuspankille reserveissä ja aiheutti sen, että talous käytännössä pysähtyi vaiheittaisen devalvaation ajaksi. Kenen tahansa, jolla oli rahaa, kannatti laittaa ne dollaritilille, kun kaikilla oli tiedossa, että rupla devalvoidaan seuraavien viikkojen aikana. Likviditeetti eli raha yksinkertaisesti hävisi taloudesta."
Helmikuussa, kun devalvaatio oli tehty ja ruplan arvo tasaantui, laskuja alettiin taas maksaa ja sopia. Kaikki ymmärsivät, miksi laskut oli jätetty maksamatta.
"Tämänkään jälkeen rahaa ei ole palautunut talouteen riittävästi. Se, että pankit eivät lainaa, on yhä suuri ongelma. Esimerkiksi Brasiliassa, jossa on vapaasti kelluva valuutta, elpyminen lähti liikkeelle paljon aikaisemmin."
"Venäjällä talousindikaattorit laskivat huhti--toukokuuhun saakka. Bruttokansantuotteen kasvu ja teollisuustuotanto olivat pohjalukemissaan toukokuussa", Väänänen arvioi.
Seuraava vaihe kehityksessä seuraa, kun kotimarkkinat pääsevät liikkeelle ja jaloilleen.
"Se edellyttää, että raha ryhtyy taas kiertämään ja pankit lainoittamaan keskisuuria yrityksiä. Suuret yrityksethän saavat jo rahaa kansainvälisiltä pankeilta. Kun tämä tapahtuu, Venäjän bruttokansantuotteen ja teollisuustuotannon kasvu saattavat yllättää positiivisesti toisella vuosipuoliskolla -- edellyttäen, että myös koko maailman talous tikittää pikkuhiljaa parempaan suuntaan", Väänänen toteaa.
