Yksityiset piensijoittajat ovat hävinneet hölmöilyllään 10 miljoonaa euroa Helsingin pörssissä vuosina 1995-2002. Kompastuskivenä olivat merkintäoikeusannit, joissa voi erehtyä kolmella tavalla. Myös osingonmaksuissa näkyy kotitalouksien alhaisempi tietämys osakemarkkinoista, sanoo laskentatoimen ja ja rahoituksen tutkija Elias Rantapuska. Hän väittelee sijoituspäätöksistä ensi viikolla Helsingin kauppakorkeakoulussa. Lopputulema on selvä: osakesijoittaminen on hyödyllistä ja mielenkiintoista, mutta jos ei ole aikaa eikä tietoa, lienee parasta laittaa roponsa hyvin hajautettuihin sijoitusrahastoihin, päättelee Rantapuska.
Väitöskirjassa tarkastellaan sijoituskäyttäytymisen eroja institutionaalisten sijoittajien ja kotitalouksien välillä. Sijoituspäätöksiä tehdään periaatteessa järkisyistä, vaan tunne vie usein voiton. Erityisesti kotitalouksien päätöksissä irrationaaliset seikat, kuten henkinen kirjanpito ja hölmöily vallitsevat.
Rantapuskan mukaan tämä näkyy esimerkiksi tilanteissa, joissa sijoittajille maksetaan osinko tai lunastusvastike. Maksetut osingot sijoitetaan vain hyvin harvoin takaisin osakemarkkinoille. Fuusion seurauksena lunastettuja osakkeita sen sijaan sijoitetaan. Sijoittajan mielessä kassavirta on joko osinkoa tai pääomaa, eikä kuormasta saa syödä. Kassavirtojen alkuperä vaikuttaa siis sijoituspäätökseen.
- Edellä mainittu käyttäytyminen ei ole välttämättä järkevää, koska raha on aina rahaa, riippumatta mitä siinä lukee päällä, toteaa Rantapuska.
Sattumia merkintäoikeusannissa
Piensijoittaja voi hävitä merkintäoikeusannissa, jos hän merkitsee osakkeet heti merkintäajan alkaessa tai myy merkintäoikeudet liian edullisesti. Kannattaa katsoa kaikki kortit loppuun asti ja toimia vasta loppuvaiheessa.
Monet sijoittajat myyvät merkintäoikeutensa jopa 15-20 prosenttia niiden todellista arvoa halvemmalla hinnalla. - Ihmiset eivät ajattele asiaa eivätkä välttämättä tiedä merkintähintojakaan. Tätä tilaisuutta käyttävät hyväkseen monet rahoitusinstituutiot.
Toivottominta on jättää merkintäoikeus käyttämättä. Omistusosuus pienenee, mutta siitä ei saada mitään korvausta. Hölmön hommaa.
Sijoittajista eniten taloudellista harmia saivat tietäen tai tietämättään harvoin sijoittavat pientaloudet ja ulkomailla asuvat.
Osake- ja rahastosijoittajia on Suomessa Pörssisäätiön mukaan lähes miljoona. Viime vuosina kotitalouksien rahat ovat virranneet suorista osakesijoituksista sijoitusrahastoihin.
Väitöskirjan aineistona on Suomen Arvopaperikeskuksen sijoittajatason aineisto vuosina 1995-2002.