Markkinoilla odotettiin Telian maksavan Soneran osakkeesta suurempaa preemiota kuin mitä nyt tapahtui. FIM-pankkiiriliikkeen analyytikon Mikko Linnavuoren mukaan markkinoilla odotettiin noin 20 prosentin preemiota eli lisähintaa nyt toteutuneen 15,8 prosentin sijaan.
"Soneran osakkeenomistajat saivat hivenen heikomman hinnan Sonerasta kuin mitä markkinaodotus oli, mutta ero ei ole merkittävä", Linnavuori katsoo.
Soneran omistajat saavat jokaista osakettaan kohden reilut puolitoista Telian osaketta, mikä tarkoittaa sitä, että Soneran osakkeista maksetaan 15,8 prosenttia yhtiön perjantaista 5,70 euron päätöskurssia enemmän eli 6,60 euroa.
"Markkinat odottivat pikkuisen parempaa diiliä Soneralle ja pikkuisen heikompaa diiliä Telialle kuin mitä nyt loppujen lopuksi tapahtui", Linnavuori arvioi.
Pankkiiriliike Evlin analyytikko Matti Riikonen on Linnavuoren kanssa samaa mieltä preemion suuruudesta. Hän kiinnittää huomiota myös Soneran ja Telian laskelmiin yhdistymisen myötä saavutettavista synergiaeduista.
Yhtiöt arvioivat saavuttavansa vuonna 2005 jopa 300 miljoonan euron suuruiset synergiaedut. Teleyhtiöiden laskelmat tuntuvat Riikosen mielestä hiukan ylioptimistisilta.
"Olen vähän skeptinen sen suhteen, pystytäänkö nuo kaikki synergiahyödyt saavuttamaan", Riikonen sanoo. Riikonen epäilee, riittääkö sijoittajilla kärsivällisyyttä odottaa synergiaetujen toteutumista vuosien ajan. Synergiaedut ovat yleensäkin yrityskaupoissa vaikeasti realisoitavissa.
"Soneralla ja Telialla ei ole kovinkaan paljon päällekkäisiä toimintoja. Lähes ainoa päällekkäinen liiketoiminta on Suomen matkapuhelunvälitys. Tietysti säästöjä voidaan saada esimerkiksi vähentämällä pääkonttorin väkeä, mutta tuolloin puhutaan aika pienistä summista", Riikonen huomauttaa.
Riikosta eivät uuden yhtiön johtajavalinnat yllättäneet. Hän ei odottanut, että Harri Koponen olisi valittu uuden firman toimitusjohtajaksi.
Hänen mielestään on tasapuolinen ratkaisu, että uusi toimitusjohtaja nimitetään Marianne Nivertin eläkkeellejäännin jälkeen molempien yhtiöiden ulkopuolelta.
